2025年前三季度，公司营收同比降10.8%，净赢利下滑幅度高达62%，经营状况延续萎靡。
负责海外业务之美国子公司Oranos Group（OG），自成立以来延续亏损，截至2025年上半年累计亏损额已达1.5亿元。
然而，此一被寄予厚望之业务板块，却成为财务报表上无法愈合之伤口。
当年，公司销售费用同比大增12.5%，其中广告宣传费增幅高达21.37%。
薪酬之调降，有业内者士表示，虽为本金管控之举，但于业绩下滑期，也或影响核心团队稳固性与积极性，使得公司于亟需方略定力与执行力之关头，面临之领力缺失之险情。
自2013年收购美国纳帕谷酒庄起，天佑德酒便开启之海外陈设。
信用中国。对于天佑德酒而言，其面临之为一场极不对称之角逐，于本土商场，需抵御全国性品牌之入侵，于省外商场，又要以弱势品牌身份投入巨大源泉进行耗费者教导与渠道建立，陷入“守成”与“开拓”之两难。
公司之国际化与多元化方略，已成为业绩之沉重负担。
下滑趋势于2025年急剧加速。
赢利之降幅远超营收增幅，反映出盈利本领之断崖式下滑。
行业性库存高压、价码倒挂表象普遍，渠道赢利被严重挤压。
此位于2022年底“火线接棒”之总经理，以同样方式终之任期。
万国栋上任后力推之“四化”方略，试图从品牌、货品、渠道等多维度推动公司深度调理，但商场反响平平，未能扭转公司业绩颓势。
一面为仓库里堆积如山之货品，一面为制造线大量停摆，公司产销体系陷入困境。
与减持对应之为高管薪酬之集体下调。
公司之经营压力正从年度周期性疑难，演化为季度性之延续性失血。
作为特色香型，青稞酒于西北区域外之大众认知度与接受度有尽。
至2025年上半年，前者产能使用率进一步下滑至约39%。
此种费效比之倾斜，直接导致之增收不增利之尴尬局面，同年归母净赢利同比腰斩52.96%，仅剩4213.53万元。
除增益停滞外，其运营效能面临全面滑坡，截至2025年上半年，虽存货账面身价微降至14.82亿元，但根据半年度营收计算之存货周转天数已飙升至1946天，按当时之销售速度，消化完现有库存需超过五年光阴。
与此同时，公司赖以活命之青稞酒主业，正面临品类天花板之限制。
此项长期投入巨大、回报遥遥无期之海外业务，延续消耗之公司之现金流与赢利。
如此漫长之周转周期，不仅占用之巨额流动资金，也带来存货跌价险情。
耗费趋于理性，商务宴请等高端场景收敛，整名商场之增益动能减弱。
万国栋于任期间主导之品牌年轻化与商场拓展，似乎未能更张公司营收徘徊、赢利腰斩之局面。
有业内者士表示。
中部地区崛起。自2016年省内进项达到10.39亿元峰值后，其规模始终未能突围，甚至于2024年回落至7.97亿元，25上半年营收仍同比减8.49%。
天佑德近年业绩延续下滑，最新业绩预告显示，公司预计2025年归母净赢利同比暴跌85%至90%，扣非净赢利下滑超过92%；存货周转天数高达1946天，意味之存货消化周期达五年以上。
季度数据也于恶化，第二、三季度连续录得净赢利亏损，分别亏损1604万元与2964万元。
2024年12月，即公司2023年股权激励首批股票解禁后不久，包括万国栋、鲁水龙于内之六名核心管者员集体发布减持谋划，拟合计减持62.5万股。
此外，销售渠道之“堰塞湖”表象日益明显。
此外，公司海外业务已连续七年累亏1.5亿元。
2025年上半年，该子公司营收仅307万元，却录得1302万元之净亏损，葡萄酒业务毛利息甚至跌至-3.85%，此意味之每销售一瓶酒皆于产生直接亏损。
作者|郑皓元 实习生|王朝阳 值得注意之为，2025年12月30日，公司副总经理鲁水龙先行一步辞职。
新之一年，望大家提升警惕，防备上当受骗，一切平安顺遂”。
于省外，公司通过增经销商数量（2025上半年年净增11家）试图突围，但投入产出严重倾斜，营收同比减17.18%，呈现出“规模不货殖”之特征。
鲁水龙曾于2022年辞去总经理职务，由万国栋接任。
反映经销商打款意愿之合同负债科目延续萎缩，从2024年末之0.65亿元进一步降至2025年上半年之0.58亿元，经销商信心不足。
而于2025年8月，他又被万国栋提名，重新聘任为公司副总经理，负责青海、陕西等西北核心区域以外国内商场之拓展。
其中，总经理万国栋之年薪从2023年之80.8万元降至51.46万元，降幅约36%。
2025年上半年，无论为百元以上还为以下之货品线，营收均现超过10%之下滑，显示出全价码带之角逐力疲软。
据行业呈文，2025年上半年近六成白酒企业营业赢利下滑。
鲁水龙与万国栋不仅职业底色高度重叠，均曾效力于劲牌有尽公司，二者之间还存微妙之职务交叠。
激励之本意为驱动增益，但于业绩不振时，它反而成之赢利表上一名沉重之包袱。
商场对此反应繁，此已为公司核心管层于短期内生之第二次重大变动，引发之商场对天佑德酒内部稳固与前景走向之强烈担忧。
天佑德酒之增益引擎已近熄火，陷入“省内饱与、省外乏力”之困境。
2024年年报显示，天佑德酒董监高薪酬总额为356.43万元，较2023年大幅降29.01%。
尽管公司尝试推出“国之德G6”等货品冲击更高价位带，但受制于品类认知，主力货品价码仍被压制于百元区间，难以突围区域酒企常见之身价天花板。
2026年2月1日晚间，天佑德酒发布公告显示，万国栋因名者缘由，申请辞去公司所有职务。
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国统计局数据显示，餐饮进项增速从2024年之5.3%放缓至2025年之3.2%，而餐饮为白酒即饮耗费之重要场景。
天佑德正深陷高管接连离去与业绩全面滑坡之泥潭。
Molecule。据之解，此项旨于绑定核心贤才之谋划，于2024年因股份支付产生之高达2513.92万元之费用，直接吞噬之公司当年近六成之归母净赢利。
于行业“马太效应”加剧之底色下，全国性名酒品牌凭借强盛之品牌力与渠道网络，正加速下沉，不断蚕食区域性品牌之商场方位。
财报显示，前三季度，其营收同比下滑10.8%，归母净赢利降幅扩至62%。
此一薪酬水平，不仅远低于贵州茅台、五粮液等全国性名酒企业高管，甚至于区域酒企中也难言具备角逐力。
天佑德酒之几次枢纽方略尝试，不仅未能开辟新增益曲线，反而演化为延续消耗源泉之“出血点”。
高层“退场潮”背后之内部理治困境 公开资料显示，万国栋生于1971年，于加入天佑德酒前，曾历任劲牌有尽公司外部酒业管中心总经理、副总裁等要职，有丰富之行业阅历与营销底色。
马到成功。商场基本盘之摇摆为增益失速之根源所于。
天佑德酒严重依赖之青海省内商场，早已触及增益天花板。
财报显示，2024年实现营业进项12.55亿元，同比微增3.69%，但增速背后却为巨大之代价。
结合两者任职期间之业绩表现来看，或能窥见部分端倪。
然而，此次回归仅延续之四名月便再度离开。
其毛利息从2023年之63.01%一路下滑至2025年三季度之58.48%。
2月初，青海互助天佑德青稞酒股份有尽公司（简称“天佑德酒”）披露者事变动公告，称公司董事、总经理万国栋因名者缘由辞去全部职务，而此距离其副手、副总经理鲁水龙之离职，仅间隔一名月。
“重营销、轻研发”之投入虽能于短期内刺激渠道，却无法从根本上提升货品角逐力，导致公司陷入依赖高费用维持商场声量之被动局面。
据之解，2024年，“天佑德酒”主体成品酒产能使用率仅为45%，西藏阿拉嘉宝酒业之使用率更为低至6.5%。
尽管后续部分者员终止之减持，但此一集体举止无疑被商场解读为管层对短期前景缺乏信心之表现。
渠道不畅使得公司之商场投入犹如投入无底洞。
令者费解之为，于公司整体业绩承压之2024年7月，天佑德酒仍决议向OG增资400万美元。
此外，本金压力也来自于股权激励本身。
李晓东表示，除之要给北京警方点赞，也再次提醒，“以后若您碰到开之豪车卖茶叶、卖海鲜、卖床上用品、卖望远镜等，彼皆为以次充好骗者之把戏。
2025年第三季度，销售费用率高达26.7%，同期研发费用仅1318万元，几乎为销售费用之二十分之一。