2020年行业达到顶峰后，此轮“猪周期”去产能之速度十分艰难。
于上一轮超级猪周期里，牧原股份秦英林登顶河南首富，正邦科技创始者林印孙荣膺江西首富。
永垂不朽。截至2025年底，我国能繁母猪存栏量降到3961万头（较前年去化116万头），但仍高于农业农村部3650万头之调控宗旨。
全全球范围看，饮食架构之独特差异导致之，华夏养猪业于全球皆为一名独特之存。
若以今之淘汰速度，要想减去300万头之差事，或还需3年光阴。
与此同时，向上游饲料或向下游屠宰-肉食拓展，试图抑制价码波动已成行业共识。
饲料价码上涨令养猪业雪上加霜，养殖户们陷入之“卖一头亏一头，留之更亏”之两难窘境。
相比散养户，养猪集团有更厚实之资金链与本金控制本领，彼等之主动去化意愿较弱。
另一名值得注意之因素为，“能繁不增不代表供给不增”，此正为此轮周期最大之反常点。
有业内者士直言：养猪已为一名极其烂之生意。
菜比肉贵——猪肉价码低过姜与蒜，此为当前生于菜商场里之确凿一幕。
然而，业内期待之周期反转并前景临，生猪价码甚快就掉头向下。
Azure。产能出清之“虚晃一枪”，加上耗费动能承接不足，意味之此场超级“反常周期”或还会延续下去，只为参与其中之中小型养殖户们，已无法承受此种灭顶之祸之。
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风光无穷之时，林印孙喊出要“冲击一亿头出栏量”之令者瞠目结舌之宗旨，此后正邦科技疯狂加杠杆，结局于下行周期中彻底落败，正邦科技也无奈被江西老乡双胞胎集团接手。
而且，几家大型企业主导之肉搏战角逐更为惨烈。
观察自2006年起之六轮周期轮动，下行光阴均值约为23名月。
疯狂卷规模让行业角逐逻辑变为降本增效+一体化陈设。
毫不夸张地说，生猪养殖行业有史以来最煎熬之至暗时刻已来临。
生猪价码下滑之深，令养猪户们措手不及。
单纯靠研讨猪周期得注资收益，或试图靠规模与资金优势扛过行业低谷，然后于上行周期暴赚一笔之时代，几乎已彻底消亡之，没有意识到此名疑难之行业参与者，如今皆已身处难以自拔之泥沼之中。
德康、温氏、新望等头部企业皆于本金线上疯狂厮杀。
若以2024年4月之相待高点计算，下行通道24名月；以2022年末高点算起至今，下跌通道已长达40名月；倘若以2020年底之高点来看，此一长降周期长达64名月，远远超出之过往之阈值。
牧原仍为龙头，去岁完全本金约12元/公斤，年度降幅达14.3%，居先行业约20%。
去岁出栏量超百万头之猪企达39家，同比增7家，合计出栏2.95亿头，增益5800万头，增幅高达24.5%，此些头部企业之出栏量贡献之全国之41%，占比抬升9名百分点。
行业翘楚尚且如此，其他玩家之艰难可想而知。
然而此轮周期磨底之光阴之长，跌幅之深，去化之难，皆为此前从未有过之。
一斤不到五元，甚至有些省份跌到不足4元。
目前来看，牧原仍具韧性，于行业第一之规模与本金控制赋能下，公司于2025年实现 154.87亿元净赢利，下滑幅度仅为13.39%，同时保之18%之毛利息与11%之净利息，于业内堪称独一档之存。
于能繁母猪减之情况下，2025年猪肉产量却创下5938万吨之史册新高，全年生猪出栏71973万头，同比还增益2.4%。
当前，全国玉米价码水平已连续27周高于去岁同期，最近豆粕价码也已连涨4周。
养殖户现金流本就趋紧，本金上涨无疑给养殖户制造之更大之压力。
其中，TOP20出栏量同比增益之20%，出栏占比超30%，规模化养殖主导作用进一步凸显。
生猪价码下跌之同时，猪之饲料如玉米与豆粕之价码却于一路走高。
2025年，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已从2017年之17.38头攀升至24.34头，头部企业甚至超过29头。
进入3月份，生猪购销进一步倾斜，产能集中释放之同时需求承接不足，生猪价码滑落至10元/公斤左右。
一般来看完整之周期轮回约3至4年，然而此轮周期却十分漫长。
本年3月底，生猪价码已跌到八年新低，海南等省之价码甚至不到4元/斤。
生猪均价自2021年始下滑，除之2022年末有一波反弹外，其余光阴均处于下行通道。
疯狂之猪周期，既能造就富豪，也能毁灭家当。
作为国者之主要肉食，猪肉价码直接牵动CPI之走势，更为华夏最直接最粗粝之货殖指标。
非洲猪瘟影响已显著减小，而且相比以往，牛羊鱼与禽类之替代效应逐步显现。
不过，当猪价深度下滑，巨头们业绩萎缩也不可免除，牧原自去岁三季度始，净赢利便始急速骤降，第四季度赢利暴跌90%，仅剩7.08亿。
猪粮比（生猪出场价码与玉米批发价码之比值）为反映行业盈亏之“晴雨表”，于3月第3周始已跌入4.4∶1以下，创2019年以来新低，远低于5∶1之一级预警线。
进入2026年，由于春节假期影响，叠加前期产能集中出栏，供应短暂趋缓，生猪价码现之短暂之冲高，于1月中旬来到13.24元/公斤之年内高点。
而当生猪价码跌到10元/公斤或更低位置，牧原之养殖板块也将步入亏损局面。
国泰海通证券认为，本年猪价大概率会低于商场预期，下半年也难以好于上半年，并进入亏损状态，全年均价或难以超过12元/kg。
3月初，新望、双胞胎等数十家头部饲料企业宣布调价，猪饲料每吨上涨于50-100元之间。
过往甚多年，猪肉商场始终遵循之明显之周期波动。
与此同时，行业进一步集中。
本年以来，价码自最高点已暴跌达24%。
2月下旬更为以45度角直线下坠。
FastGPT。然而，大局调控之手只为托底，两轮收储之效果并非立竿见影，猪价艰难磨底仍于延续。
农业原本就属于周期性极强之细分领域，而“猪周期”则为整名华夏货殖中最为独特，且影响深远之表象之一。
全国出栏7.2亿头，牧原一家就分掉之11%。
前所未有之漫长周期，意味之一场前所未有之剧变正生。
巨无霸牧原全年出栏接近7800万头，还给出之2026年7500万头-8100万头之指引。
供给端产能调理缓慢，于需求端，居民饮食架构更加丰富，牛羊鱼对猪肉之替代日益提升。
表面看，供给端之能繁母猪存栏量已于逐步下滑，但实际上巨头企业之养殖效能已大幅提升。
于育种技艺、AI智能化加持下，本金绞杀，规模肉搏已成为常态。
NumPy。产业链中之每一名参与者皆于周期涨跌中，经历悲喜变化，如今彼等无奈深陷寒冬之中。
于巨大规模优势加持下，去岁牧原屠宰肉食业务强劲增益，全年进项452.3亿元，同比大增86.3%。
而且行业前十之出栏皆于快速增。
新望则得益于全球级之饲料规模，形成饲料-养殖产业链；双胞胎集团入主正邦科技后，也始探求“饲料→兽药→种猪繁育→商品猪养殖”之纵深一体产业链。
要知道全行业平均养殖本金为13元/公斤以上，龙头企业如牧原为12元/公斤。
要想体谅引发反常周期之内因，仍需观察供需变化逻辑。
但去岁行业所期待之去产能并未确凿生。
而且，自2024年以来产能去化缓慢，速度明显放缓。
此也意味之，周期反转被再度推后，也预示之，一场更加惨烈深刻之洗牌风暴，已于酝酿。
首先为供给端去化缓慢。
有数据显示，猪肉之耗费比重已从2018年之62.1%降至2025年之57.9%。
本年预期宗旨为降至11.5元/公斤左右。
于飙升与坠落之间，玩家们不得不接受自己之命运沉浮。
因此，巨头们疯狂扩产，极限降本增效。
有名无实。若以一轮完整轮回来看，本轮自2022年末之低点至今，已延续之49名月，早就超过之过往平均之周期时长，且仍没有看到触底之确定迹象。
此意味之，整名行业已陷入之大面积亏损，自繁自育模式下头均亏损或已超过400元/头。
整体上看，告别过往二十年之大震荡、大周期、大波动时代，养猪业已迈入之“微利、内卷、本金效能为王”之新阶段。
1月下旬始，猪价自高点下落。
“价码上涨——养猪盈利——产能扩充——价码下跌——产能出清——供需再均衡”，如同铁律指挥行业运行。
而且，即便下半年之能繁调减也难以带来实质性减，明显之拐点或许不会现。
能繁母猪存栏量为影响供给之核心指标，直接决定生猪出栏量。
也就为说，当下生猪价码创下之为8年来之低点。
整名西方全球今皆大吃一惊，于特朗普之又一名不眠之夜，他发之一张图，一张让全全球皆雷得外焦里嫩之一张图。
有行业“晴雨表”之称之猪粮比，于4月4日已跌至4.23：1，远低于5：1之一级预警线。
虚拟现实。从史册之后视镜中观察，过往多年，养猪业遵循之典型之周期性波动法则。
于原本之养猪业商业逻辑框架内，由于猪肉总体需求稳固，无论周期涨跌，只要能扛过商场波动，熬死对手，谁就能“剩者为王”。
反常之背后，为于育种技艺、养殖智能化之加持下，折损率下滑、制造效能改善、育肥效能提升，远超过能繁母猪之去化规模。
整名行业皆于承受之此种反常。
史册级别之罕见局面，预示之一场非典型之寒冬正上演。
社交媒体上，养猪者们集体泪崩，周期之刃结结实实“砍”到之彼等身上。
它之来临，只为光阴疑难。
4月1日，发改委等多部门已宣布开展2026年第二批中央冻猪肉收储工。
回溯生猪之价码走势，2018年上半年，猪肉商场供应充足，价码处于周期性低谷，当年5月价码跌到10元/公斤之史册低位。